招商银行(03968.HK) -2.040 (-4.072%) 沽空 $4.73亿; 比率 39.940% 今日(29日)平开后走低，初段跌见48.16元。现报48.46元，跌3.27%，成交780.92万股，涉资3.8亿元。
公司首季营业净收入869.52亿人民币(下同)，按年增加3.9%。归属股东净利润378.52亿元，增长1.5%，每股收益1.49元。期内净利差1.77%，净利息收益率1.83%，按年分别下降5个基点和8个基点，按季分别下降2个基点和3个基点，主要受贷款重定价的影响，叠加有效信贷需求不足、零售贷款占比下降等因素影响，生息资产收益率有所下降。
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摩根大通发表研究报告指，招行今年首季收入及纯利分别按年增长4%及2%，收入超出该行预期2%，但利润则低於预期1%。收入增长主要由净利息收入增速加快至2023年首季以来最快，以及强劲的财富管理费用所带动。不过，非财富管理费用按年下跌3%，加上拨备高於预期，抵销了收入方面的强劲表现。零售资产质素，特别是信用卡相关的风险，仍然是重要的观察点。该行预期，招行股价短期内将表现落后同业。摩通指出，虽然招行净利息收入复苏及财富管理业务强劲，但尚未转化为强劲的利润增长，而招行相对於其他A/H股银行已有溢价。基於其首季利润增长逊於宁波银行等同业，在缺乏管理层对增长前景改善或总回报的承诺下，该行认为股价动力短期内仍然乏力。该行维持对招行H股的「增持」评级，目标价62港元。
美银证券发表研究报告指，招行首季趋势大致符合预期，拨备前经营溢利增长改善。期内，招行纯利按年升1.5%至379亿元；首季拨备前经营溢利按年升4.5%，而2025财年为跌1.6%。普通股权一级资本比率(CET1)按季稳定於14.1%，而股本回报率(ROE)按年跌0.7个百分点至13.5%。美银证券维持对招行的盈利预测不变，考虑到其增长前景与大型国有银行相似，但估值显着较高且股息率较低，因此维持H股「跑输大市」评级。H股目标价为49.8港元。(ad-ss/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-04-29 12:25。)
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